Легкие деньги в инвестициях: что это такое и как на них заработать
В мире финансов и инвестиций термин «легкие деньги» (easy money) встречается достаточно часто, но его значение может быть неочевидным для начинающих инвесторов. В этой статье мы разберем, что такое легкие деньги, как они влияют на инвестиционные стратегии и какие риски с ними связаны.
Что такое «легкие деньги»?
Легкие деньги — это ситуация на финансовом рынке, когда кредиты становятся доступными по низким процентным ставкам благодаря политике центральных банков . В таких условиях бизнес и частные лица могут легко получать займы, что стимулирует экономическую активность через рост инвестиций и потребления .
Простыми словами: когда центральный банк страны (например, ФРС США или Европейский центробанк) снижает ключевую ставку, деньги становятся «дешевыми» — их можно занимать под небольшой процент. Это явление также называют «дешевыми деньгами» (cheap money) .
Как центральные банки создают легкие деньги?
Центральные банки используют несколько инструментов для создания условий легких денег:
- Снижение учетной ставки — процента, под который центробанк выдает ссуды коммерческим банкам
- Снижение норм обязательных резервов — уменьшение доли средств, которые банки обязаны хранить в центральном банке
- Покупка государственных ценных бумаг у частных банков (программы количественного смягчения, QE), что увеличивает их свободные денежные ресурсы
Все эти меры увеличивают денежную массу в экономике и создают льготные условия для выдачи кредитов .
Влияние легких денег на инвестиции
Положительные эффекты
В периоды легких денег обычно наблюдается рост фондовых рынков. Исследования показывают, что за 55-летний период с 1966 по 2020 год доходность индекса S&P 500 в периоды экспансивной денежно-кредитной политики была на 10,3% выше в год, чем в периоды жесткой политики .
Особенно выигрывают от легких денег:
- Акции небольших компаний — их доходность значительно выше в периоды легких денег
- Стоимостные акции (value stocks) — компании с низким соотношением цены к продажам показывают лучшие результаты
- Акции с высоким риском — инвесторы охотнее вкладываются в рискованные активы в поисках более высокой доходности
Стратегия carry trade
Одна из популярных стратегий, основанная на разнице процентных ставок, — кэрри-трейд (carry trade). Инвестор берет кредит в валюте страны с низкими ставками и вкладывает средства в активы страны с более высокими ставками .
Пример: инвестор занимает японские иены под 1% годовых, конвертирует их в доллары США и покупает американские гособлигации с доходностью 4%. Прибыль составляет разницу между доходностью инструмента и ставкой по кредиту (минус комиссии) .
Риски легких денег
Инфляция и пузыри на рынках
Длительный период легких денег может привести к инфляции, так как в экономике оказывается слишком много денег, «догоняющих» ограниченное количество товаров и услуг . Кроме того, легкие деньги могут раздувать ценовые пузыри на финансовых рынках .
Социальное неравенство
Критики отмечают, что легкие деньги часто приносят выгоду в первую очередь богатым. Кредиты с почти нулевой ставкой распределяются асимметрично — самые богатые получают доступ к «открытому крану свободных денег», в то время как остальные платят гораздо более высокие проценты по кредитам .
Активы 0,1% самых богатых людей более чем утроились с 2009 года, когда началась эпоха особенно легких денег .
Риск потери компетенций
Существует мнение, что легкие деньги снижают дисциплину в экономике. Вместо повышения производительности и эффективности, компании и управленцы сосредотачиваются на извлечении прибыли из существующих активов через кредитные пирамиды и заемные средства .
Конец эпохи легких денег?
Эра легких денег, начавшаяся после кризиса 2008-2009 годов, постепенно подходит к концу. В 2022-2023 годах центральные банки начали повышать ставки для борьбы с инфляцией . Это меняет инвестиционный ландшафт: в периоды ужесточения денежно-кредитной политики доходность акций historically снижается .
Выводы для инвестора
Следите за политикой центробанков — изменение процентных ставок напрямую влияет на доходность ваших инвестиций
Учитывайте цикличность — периоды легких и жестких денег сменяют друг друга, и к этому нужно быть готовым
Помните о рисках — высокая доходность в периоды легких денег может смениться коррекцией, когда политика меняется
Диверсифицируйте портфель — не стоит вкладывать все средства в активы, которые особенно чувствительны к денежно-кредитной политике
Как говорил известный инвестор Марти Цвейг: «Не боритесь с ФРС» . Понимание природы легких денег и их влияния на рынки поможет вам принимать более взвешенные инвестиционные решения.