Три причины затяжного медвежьего тренда

1. Потери крупных держателей биткоина

По версии Чжоу, одной из главных причин стагнации стали значительные потери крупных владельцев биткоина — так называемых китов. 10-11 октября 2025 года крипторынок пережил одно из крупнейших обвалов в своей истории, в результате которого было ликвидировано около $19 млрд в маржинальных позициях . Это произошло несмотря на то, что 6 октября биткоин достигал исторической отметки $126 198. Резкое падение подорвало доверие инвесторов, и, по мнению Чжоу, рынок до сих пор не восстановился после этого шока: «Все киты были уничтожены в октябре» .

2. Проблемы прозрачности Binance

Вторым фактором Чжоу назвал недостаток прозрачности в работе самой Binance. По его словам, трейдеры до сих пор не доверяют системе биржи, опасаясь, что она может дать сбой при резких рыночных колебаниях в выходные дни — например, если неожиданные политические заявления Дональда Трампа спровоцируют новый обвал, а служба поддержки будет реагировать медленнее .

Особую критику вызвала инфраструктура Binance во время октябрьского краха. Система учета маржи оценивала кросс-коллатеральные активы, включая USDe, BNSOL и WBETH, исключительно по внутренней глубине заявок биржи, а не по внешним оракулам ценообразования. В результате на Binance токен USDe упал до искусственного минимума в $0,65, тогда как на остальном рынке он оставался на уровне $1,00, что спровоцировало массовые принудительные ликвидации. Технический сбой в базе данных вызвал 33-минутную задержку обработки транзакций в пиковый момент нагрузки . Примечательно, что, по данным Reuters, Чжоу во время работы в Binance не имел полного доступа к консолидированной финансовой отчетности компании .

3. Конкуренция со стороны искусственного интеллекта

Третьей причиной стагнации Чжоу назвал растущую конкуренцию со стороны сектора искусственного интеллекта. По его словам, рынок ИИ демонстрирует более высокую доходность и становится привлекательнее для инвесторов, поскольку там проще зарабатывать, чем на волатильном крипторынке: «Бычий ралли в AI-оборудовании, там гораздо легче зарабатывать деньги» . Капитал перетекает из криптовалют в технологические проекты, связанные с ИИ, что дополнительно давит на рынок цифровых активов.

Что может запустить бычье ралли

Чжоу выделил три ключевых катализатора, способных вывести рынок из пике .

1. Запуск блокчейн-платформ Google и Meta

Первым фактором он назвал создание крупными технологическими компаниями собственных блокчейн-платформ, где разработчики смогут выпускать токены. Это могло бы ускорить массовое распространение криптовалют и привлечь на рынок институциональный капитал.

2. Принятие законопроекта CLARITY в США

Для того чтобы такой сценарий стал реальностью, США должны принять законопроект CLARITY (Digital Asset Market Clarity Act), который призван разделить полномочия по надзору за крипторынком между SEC и CFTC, а также внести ясность в вопросы получения доходности от владения стейблкоинами . На середину 2026 года законопроект все еще находится на рассмотрении Сената. Он прошел комитетскую стадию и был поддержан более чем 200 криптокомпаниями, включая Coinbase, Galaxy Digital, Ripple, Circle, Andreessen Horowitz и саму Binance, однако его принятие сталкивается с рядом препятствий . Среди основных спорных моментов — вопрос о том, смогут ли криптоплатформы выплачивать клиентам доход по стейблкоинам, а также опасения правоохранительных органов по поводу борьбы с незаконным финансированием . Прогнозы рынка оценивают вероятность принятия закона в 2026 году примерно в 48-60% . По мнению Чжоу, более мягкое и ясное регулирование может стать мощным катализатором роста крипторынка и повысит доверие крупных компаний к криптовалютам .

3. Смягчение политики Китая

Третьим фактором Чжоу назвал возможное смягчение ограничительной политики Китая в отношении криптовалют. КНР сохраняет жесткий контроль над торговлей и майнингом криптовалют с 2021 года, однако любые сигналы о возможном смягчении вызывают значительный интерес в отрасли .

Ранее генеральный директор Galaxy Digital Майк Новограц высказывал мнение, что главной причиной падения рынка стала продажа биткоинов компанией Strategy Майкла Сейлора, хотя было продано относительно небольшое количество монет (32 BTC). Однако Вэй Чжоу видит корень проблем в более системных факторах — потере доверия инвесторов, технических уязвимостях биржевой инфраструктуры и перетоке капитала в более прибыльные сектора экономики .

Статистика: Добавлено Михаил Молчанов — 08 июл 2026, 01:31